星石投资杨凌:2021年新一轮扩张周期将聚焦“高资产壁垒公司” otc市场是什么意思

股票资讯    来源:心惠股票网  作者:佚名

因为COVID-19的爆发,2020年注定是全世界人民永远不会忘记的一年。为了应对疫情,世界开始了前所未有的洪水,中国在最短的时间内控制了疫情,先于世界开始了经济复苏。a股全年涨幅较大,上证综指上涨10.78%,沪深300上涨23.10%,创业板指数上涨56.44%。

在过去的一年里,兴师投资运营一直积极乐观。2020年农历开市那年疫情来袭时,我们提出“疫情一步到位”;年中,当市场沉浸在多做科技和医药的狂欢中时,我们发现经济已经进入了复苏的通道,“从逆周期走向顺周期”,科技和医药大部分获利,有色金属、高端装备、交通运输、大众消费等顺周期板块被布局。所以下半年我们分别抓住了科技药和顺周期成长股两个投资机会。

股票差异化可能是一个长期趋势

2021年,市场的极端风格吸引了人们的注意力,集团成为市场的焦点。但是,很难科学严谨地定义什么是群体,但有一点是相对明确的。随着资本市场体系的不断完善、注册制度的逐步实施和退市的规范化,股票差异化可能是一个长期趋势。业绩增长真实、估值合理的好股票会受到更多基金的青睐。

但这样的好股,不会局限于一个或几个行业。随着经济持续复苏,各行业优质龙头企业的投资价值将继续凸显。所以与其过于关注“控股集团”,不如把重点放在如何选择价格合理、质量高的好股票上。在选择投资目标时,我们更注重企业未来2-3年的盈利能力,更注重公司的性价比。

新一轮扩张周期开始

上市公司利润加速回升

我们认为,2021年的投资将面临与往年不同的宏观环境,即经过10年漫长而彻底的清理,供应方已经被压实,这使得国内经济极具弹性。同时,随着需求回升,供需缺口继续凸显,经济将进入加速扩张阶段,开始新的扩张周期。经过近三年来主客观因素的业绩“洗澡”,上市公司的利润表已经完全实现了技术清理,所以根本性的改善将在利润表中得到充分体现。

因此,我们非常看好2021年上市公司的利润,这是新一轮经济周期的开始。我们预计利润的上行力量至少会回到2017年的水平,财务报告将充分反映宏观经济基本面的上行趋势。我们预测2021年A的利润增长20%左右,其中金融石化行业增长30%以上,是近十年来最好的水平。

2021年a股的核心驱动力是利润增长

聚焦“高资产壁垒公司”

在这种背景下,a股的核心驱动力将由过去两年的估值驱动转变为利润驱动。我们判断,整体市场估值可能难以继续提高,但估值不太可能大幅降低。虽然1月底以来市场对收紧货币政策有些担忧,但我们认为,经济工作会议已经明确“没有急转弯”,因此政策启闭的概率较低。从整个市场来看,利润上升趋势可以覆盖估值压缩;对于高利润部门来说尤其如此。

然后我们会重点关注投资中资产壁垒高的公司。什么是高资产壁垒?换句话说,供给刚性显著。这种核心运营资产的新供应需要很长时间才能形成。在供应清算的环境下,新进入者很难在短时间内模仿和复制,因此资产壁垒高的企业可以形成更强的竞争力,或者占据更强的产业地位,具有更强的议价能力。

因此,随着经济繁荣的兴起,这类公司将更充分地受益于经济复苏,需求的改善将体现在企业利润的强劲增长或持久繁荣上。典型行业包括:有色金属、高端设备、可选消费、线下服务等。

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